מניית אל על: במה החברה עוסקת מעבר לטיסות, ומה הראו הדוחות האחרונים?

אל על היא חברת התעופה הלאומית של ישראל, ומניותיה נסחרות בבורסה בתל אביב ונכללות במדד ת"א 35 מאז 5 בנובמבר 2026. מעבר לטיסות נוסעים היא מפעילה את סאן דור, הובלת מטען, מועדון נוסע מתמיד וכרטיסי FLY CARD, וחברות בת בתחומי המזון, התחזוקה והתיירות. ברבעון השלישי של 2026 דיווחה החברה על הכנסות שיא של כ-1.27 מיליארד דולר ועל רווח נקי של כ-175 מיליון דולר, אחרי הפסד של כ-67 מיליון דולר ברבעון הראשון בעקבות מבצע שאגת הארי וסגירת המרחב האווירי. הפער בין הרבעונים ממחיש עד כמה הרווחיות תלויה במצב הביטחוני, במחירי הדלק ובתחרות מחברות זרות.

במה עוסקת אל על? הפעילות העסקית מעבר לטיסות

לפי הדוח לרבעון השלישי של 2026, הקבוצה פועלת בעיקר בהובלה אווירית של נוסעים ומטען לישראל וממנה. לצד זאת היא מפעילה מועדון נאמנות, מוכרת מוצרים פטורים ממכס (דיוטי פרי), מייצרת ומספקת מזון לחברות תעופה, נותנת שירותי תחזוקה למטוסים ושירותי אבטחה לתעופה הישראלית, ופועלת בפיתוח ויזמות. מסוף הרבעון השני של 2026 היא פועלת גם בתיירות. הפיזור הזה מפחית את התלות של הקבוצה במכירת כרטיסים בלבד.

טיסות נוסעים וסאן דור (Sun d'Or)

טיסות הנוסעים הן הפעילות המרכזית של הקבוצה: ברבעון השלישי של 2026 הן הניבו כ-1,153.5 מיליון דולר, גידול של 16.7% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, בשיעור תפוסה של כ-95%. סאן דור (Sun d'Or), שמה המלא סאן דור נתיבי אויר בין-לאומיים בע"מ, היא המותג התעופתי של אל על לטיסות סדירות, טיסות שכר וטיסות מיוחדות, ובסיס הפעולה שלה הוא נמל התעופה בן-גוריון.

הובלת מטען (cargo)

הובלת המטען (cargo) הניבה ברבעון השלישי של 2026 כ-69.5 מיליון דולר, גידול של 22.1% לעומת הרבעון המקביל, ובתשעת החודשים הראשונים של השנה כ-200.5 מיליון דולר. הגידול נובע בעיקר מעלייה בתשואה לטון-ק"מ, ומגידול בנתח השוק של אל על בנתב"ג מכ-23.1% לכ-23.9%, אף שתנועת המטענים בנמל התעופה ירדה בכ-0.5% באותו רבעון.

מועדון הנוסע המתמיד (loyalty club) וכרטיס FLY CARD

מועדון הנוסע המתמיד (loyalty club) מופעל דרך חברת הבת אל על הנוסע המתמיד, ומקיים עם מוסדות פיננסיים שיתופי פעולה בכרטיסי אשראי ממותגים FLY CARD. ההכנסה מרכיב הנאמנות (Loyalty) הגיעה ברבעון השלישי של 2026 ל-24.8 מיליון דולר, גידול של 129.6% לעומת הרבעון המקביל, בעקבות גידול במצבת הכרטיסים והסכם חדש להנפקת כרטיסי FLY CARD עם ישראכרט. בתשעת החודשים הראשונים הסתכמה ההכנסה בכ-66.3 מיליון דולר.

תחזוקת מטוסים (maintenance) ותיירות

אל על נותנת שירותי תחזוקה שוטפת ותחזוקה כוללת (maintenance) למטוסים, לרבות למטוסי החברה עצמה. מסוף הרבעון השני של 2026 היא פועלת גם בתחום התיירות (tourism) באמצעות חברת הבת אל על טרוול, שמציעה שירותי תיירות, לרבות במגוון מלונות ברחבי העולם. התחום החדש הזה עדיין לא מפורט בנפרד בהכנסות הקבוצה, ולכן אין לו נתון כספי בעמוד זה.

חברות הבת: תמ"מ, בורנשטיין, דיוטי פרי, אבטחה ו-Cockpit Innovation

תמ"מ (תעשיות מזון מטוסים, Matam) היא חברת בת של אל על שהוקמה ב-1949 ומייצרת ארוחות לחברות תעופה ישראליות וזרות. לפי אתר החברה, זהו הקייטרינג התעופתי הגדול בעולם לארוחות כשרות. במאי 2026 חנכה אל על בנתב"ג את מפעל הקייטרינג החדש והמתקדם של תמ"מ, בהשקעה של מאות מיליוני שקלים.

לצד תמ"מ פועלת בתחום ייצור המזון גם Borenstein Caterers Inc. כחברת בת. בנוסף, לקבוצה חברות בתחומי הדיוטי פרי, האבטחה והפיתוח והיזמות (Cockpit Innovation). ברבעון השלישי של 2026 גדלו הכנסות הקבוצה ממכירת מזון לגורמי חוץ בכ-27.9% וממכירת מוצרי דיוטי פרי בכ-16.2%.

האם כדאי להשקיע במניית אל על? השיקולים בעד ונגד

ברבעון השלישי של 2026 הגיעו ההכנסות ל-1,268.9 מיליון דולר, גידול של 18.2%, והרווח הנקי הסתכם ב-174.8 מיליון דולר, לעומת 202.6 מיליון ברבעון המקביל. הירידה ברווח נבעה בעיקר משיערוך שלילי חד-פעמי של אופציית הפאנטום ומירידה בהכנסות המימון. בצד החיובי עומדים ביקושים חזקים, תפוסה של כ-95% וכניסה למדד ת"א 35, ובצד השלילי תלות במצב הביטחוני, במחירי הדלק ובתחרות. מדובר במידע עובדתי בלבד ואין בו המלצת השקעה.

הטבלה הבאה מרכזת את התוצאות הכספיות של אל על לפי תקופה ואת מקורן.

הכניסה למדד ת"א 35 ומה היא אומרת לביקוש מקרנות סל

ב-5 בנובמבר 2026 נכנסה אל על למדד ת"א 35. קרנות סל ותעודות מחקות שעוקבות אחרי המדד נדרשות להחזיק את המניה לפי משקלה בו, ולכן הכניסה יוצרת ביקוש מוסדי שאינו תלוי בהחלטות של משקיעים פרטיים. המשמעות היא שקרנות הסל שעוקבות אחרי המדד מוסיפות את המניה לתיק, בלי קשר לדוחות של אותו רבעון.

הסיכונים: מצב ביטחוני, מחירי דלק ותחרות מחברות תעופה זרות

שלושה סיכונים חוזרים בכל התשובות שנבדקו: מצב ביטחוני, מחירי דלק ותחרות מחברות תעופה זרות. מבצע שאגת הארי, שהחל בסוף פברואר 2026 והסתיים באפריל, פגע בתוצאות תשעת החודשים הראשונים בכ-145 מיליון דולר, לעומת כ-77 מיליון דולר במבצע "עם כלביא" ב-2025. החברה צופה לרבעון הרביעי עלייה נוספת במחירי הדלק והתגברות התחרות, ומזהירה שהחמרה ביטחונית עלולה לפגוע בתחזיותיה.

הרחבת הצי והזמנות מטוסים

ב-15 באפריל 2026 חתמה אל על עם בואינג על תוספת להסכם מ-2024, ובה מימשה אופציות לרכישת שישה מטוסי 787-9 נוספים והמירה ארבעה מטוסים לדגם 787-10 הגדול יותר. בסך הכול תצטייד החברה בתשעה מטוסי 787, ארבעה מדגם 787-10 וחמישה מדגם 787-9, שיימסרו בין 2029 ל-2032. העלות המוערכת של ששת מטוסי האופציה כ-1.5 מיליארד דולר, ולחברה אופציות לעד שישה מטוסים נוספים.

הדוח האחרון

דוח הרבעון השלישי של 2026 אושר ב-4 בנובמבר 2026. ההכנסות הגיעו לשיא של 1,268.9 מיליון דולר, גידול של 18.2%, הרווח הנקי הסתכם ב-174.8 מיליון דולר, וה-EBITDAR עמד על כ-367 מיליון דולר. בתשעת החודשים הראשונים הרווח הנקי היה 240.2 מיליון דולר, לעומת 364.1 מיליון דולר בתקופה המקבילה. בנובמבר 2026 הכריזה החברה על דיבידנד של כ-116 מיליון דולר. הדוח הבא צפוי להתפרסם בפברואר 2027.

ברבעון השני של 2026 דיווחה אל על על הכנסות של 986.0 מיליון דולר ועל רווח נקי של 132.1 מיליון דולר, לעומת 776.6 ו-65.9 מיליון דולר ברבעון המקביל, וברבעון הראשון על הפסד של 66.7 מיליון דולר. הרבעון השני הושפע לרעה מכ-55 מיליון דולר מעלות מבצע שאגת הארי. בשנת 2025 הרוויחה החברה 410.3 מיליון דולר על הכנסות של 3,476.0 מיליון דולר, לעומת 544.9 מיליון דולר על הכנסות של 3,432.1 מיליון דולר ב-2024.

איפה עוקבים: קשרי משקיעים, מאי"ה ועמוד המניה

את המחיר העדכני (latest price) ואת התחזית, אם פורסמה, אפשר לבדוק בעמוד המניה של אל על באתר הבורסה לניירות ערך בתל אביב (סימול ELAL). הדוחות הרשמיים מתפרסמים באתר קשרי המשקיעים (Investor Relations) של החברה ובמאי"ה.

שאלות ותשובות

מה זה סאן דור?

סאן דור נתיבי אויר בין-לאומיים בע"מ, או בקיצור סאן דור, היא המותג התעופתי של אל על לטיסות סדירות, טיסות שכר וטיסות מיוחדות, ובסיס הפעולה שלה הוא נמל התעופה בן-גוריון.

במה עוסקת אל על מעבר לטיסות נוסעים?

מעבר לטיסות נוסעים אל על מפעילה את סאן דור, הובלת מטען, מועדון נוסע מתמיד וכרטיסי FLY CARD, תחזוקת מטוסים, תיירות וחברות בת כמו תמ"מ, בורנשטיין, דיוטי פרי, אבטחה ו-Cockpit Innovation.

כמה הרוויחה אל על ב-2025?

בשנת 2025 הרוויחה אל על 410.3 מיליון דולר, לעומת 544.9 מיליון דולר ב-2024, לפי הדוח השנתי של החברה.

מתי מתפרסמים הדוחות הכספיים של אל על?

דוח הרבעון השלישי של 2026 אושר ב-4 בנובמבר 2026, והדוח הבא צפוי להתפרסם בפברואר 2027. הדוחות מתפרסמים באתר קשרי המשקיעים ir.elal.com ובמאי"ה.

מה המשמעות של כניסת אל על למדד ת"א 35?

אל על נכנסה למדד ת"א 35 ב-5 בנובמבר 2026, ולכן קרנות סל ותעודות מחקות שעוקבות אחרי המדד נדרשות להחזיק את המניה, מה שיוצר ביקוש מוסדי.

איך חזרת חברות התעופה הזרות משפיעה על אל על?

חזרת חברות תעופה זרות לישראל מחזירה תחרות על הנוסעים, והיא אחד משלושת הסיכונים המרכזיים לרווחיות של אל על, לצד המצב הביטחוני ומחירי הדלק.