קבוצת בסט גייסה 400 מיליון שקל לפי שווי של 3 מיליארד – אך הרווחים נשחקים

קבוצת בסט (BST), העוסקת בנדל"ן, השלימה הנפקה ראשונה לציבור (IPO) בבורסה בתל אביב לפי שווי שאפתני של כ-3 מיליארד שקל אחרי הכסף. החברה גייסה כ-400 מיליון שקל, לאחר שבשלב המוסדי נרשמו ביקושים של קרוב למיליארד שקל – פי שניים וחצי מהיקף הגיוס המתוכנן. עם זאת, נתוני התשקיף חושפים תמונה מורכבת של שחיקה משמעותית ברווחיות הפרויקטים.

התשקיף שפרסמה החברה, שבשליטת משפחת טנוס (80%) והפניקס (20%), מציג מגמה מעורבת. מצד אחד, הכנסות החברה זינקו בשנת 2025 בכ-24% והסתכמו ב-1.9 מיליארד שקל, תוך שהיא מציגה צבר עבודות מרשים בסך כ-6.4 מיליארד שקל.

מצד שני, הרווחיות נשחקת בחדות. הרווח הגולמי של הקבוצה נפל ב-19% בשנת 2025 והסתכם ב-128 מיליון שקל, ושיעורו צלל ל-6.7% בלבד. כתוצאה מכך, גם הרווח הנקי נחתך ב-37% והסתכם ב-52.2 מיליון שקל. בחברה מסבירים את הפגיעה ברווחיות בזינוק של 29% בעלויות הבנייה, עלייה בהוצאות המימון בשל הריבית הגבוהה, והפסדים נקודתיים בשני פרויקטים. הירידה נמשכה גם אל תוך השנה הנוכחית, כאשר ברבעון הראשון של 2026 הרווח הנקי עמד על כ-11.8 מיליון שקל בלבד.

בסט מעורבת כיום בכ-40 פרויקטים בביצוע, בהם מגדל האשפוז באיכילוב. בתחום הייזום, החברה מקדמת 19 פרויקטים הכוללים בניית 4,300 דירות, רובן באזור הקריות. בנוסף, הקבוצה מתכננת שני פרויקטים משמעותיים טרם שיווק: מתחם בחבצלת השרון בנתניה עם 136 דירות, ופרויקט פינוי-בינוי בראשון לציון הכולל בניית 256 דירות חדשות.

לצד הפעילות בישראל, לחברה זרוע נדל"ן מניב בקנדה הכוללת שישה נכסים (דיור להשכרה ומרכזים רפואיים) בשווי כולל של 650 מיליון שקל, אותם היא מקדמת בין היתר בשיתוף גופים מוסדיים ישראלים.

התשקיף גם שופך אור על עלויות השכר של בכירי הקבוצה ב-2025. שיאן השכר הוא מנכ"ל בסט בנייה, סאמר כרדוש, שעלות שכרו עמדה על 4.1 מיליון שקל. מנכ"ל הקבוצה אליאס טנוס ואחיו וסים (סמנכ"ל נכסים) משתכרים כ-3.8 מיליון שקל כל אחד. במקביל, יו"ר החברה רפי ביסקר קיבל שכר בעלות של 2.9 מיליון שקל עבור משרה בשיעור של 60%, והוא מחזיק באופציות למניות החברה שעשויות להיות שוות עשרות מיליוני שקלים בעקבות ההנפקה הנוכחית.