הפד העלה את הריבית לראשונה מאז 2023, ומאותת: זו רק ההתחלה
כל 12 חברי הוועדה תמכו בהעלאה של רבע נקודת אחוז, בניגוד לדרישת הנשיא טראמפ להוריד ריבית. תחזיות הבנק המרכזי מצביעות על העלאה נוספת עד סוף השנה, ועל אינפלציה גבוהה מהיעד עד 2029
הבנק המרכזי של ארצות הברית (הפד) העלה הערב (ד') את הריבית ברבע נקודת אחוז, לטווח של 3.75% עד 4%. זוהי העלאת הריבית הראשונה מאז יולי 2023, והצעד הראשון של יו"ר הפד קווין וורש מאז נכנס לתפקידו במאי. ההחלטה התקבלה פה אחד, תוצאה נדירה שמעידה על הסכמה רחבה בקרב קובעי המדיניות. בישיבה הקודמת, ביולי, שלושה חברים תמכו בהעלאה אך נותרו במיעוט.
למה הפד העלה את הריבית? עליות המחירים בארה"ב לא נרגעות. מדד המחירים לצרכן, שמודד כמה עולים מוצרים ושירותים בסיסיים, עלה באוגוסט בקצב מהיר מהצפוי. במקביל, הכלכלה האמריקאית ממשיכה לצמוח, שוק העבודה חזק והאמריקאים ממשיכים לצרוך. השילוב הזה, של כלכלה חזקה יחד עם מחירים שממשיכים לעלות, הוביל את הפד למסקנה שהריבית הנוכחית לא מספיק גבוהה כדי לרסן את האינפלציה.
וורש עצמו הכשיר את הקרקע לצעד. בנאומו בכנס ג'קסון הול בסוף אוגוסט אמר כי נתוני המחירים של הקיץ "לא עומדים במבחן" שהציב הבנק המרכזי, וכי לפד עוד עבודה רבה.
"הריבית הייתה נמוכה מדי"
במסיבת העיתונאים שקיים לאחר ההחלטה, אמר וורש כי הריבית הייתה נמוכה מדי ביחס למצב הכלכלה, וכי ההעלאה נועדה לתקן את זה. הוא מנה שלושה דברים שהשתנו מאז ישיבת יולי: הכלכלה התחזקה, האינפלציה לא השתפרה מספיק, וההערכות לגבי המצב הגיאופוליטי השתנו, בין היתר בגלל המלחמה במזרח התיכון והשפעתה על מחירי האנרגיה.
וורש סירב לענות לשאלה מה המסר שלו לנשיא טראמפ. "יציבות מחירים היא הבסיס לצמיחה כלכלית", אמר, והוסיף כי "החלשים ביותר הם אלה שירוויחו הכי הרבה" ממדיניות שמבלמת את עליית המחירים.
התחזיות שפרסמו בכירי הפד מצביעות על כך שההעלאה הזו אינה חד-פעמית. רוב קובעי המדיניות, 16 מתוך 18, צופים לפחות העלאה נוספת עד סוף השנה, וארבעה מהם צופים שתי העלאות נוספות. מורגן סטנלי שינה לאחרונה את תחזיתו מאפס העלאות ריבית השנה לשתיים.
נתון מדאיג במיוחד: הפד אינו צופה שהאינפלציה תרד ליעד של 2% לפני 2029. המשמעות היא שמונה שנים רצופות שבהן המחירים בארה"ב עולים מהר מהרצוי.
מסלול התנגשות עם טראמפ
ההחלטה מעמיקה את המתח בין הפד לבית הלבן. הנשיא טראמפ לחץ בחודשים האחרונים להוריד את הריבית, כי ריבית נמוכה מוזילה הלוואות ומעודדת צמיחה כלכלית. הוא אף איים להסלים את מלחמות הסחר אם הריבית לא תרד.
וורש, שמונה לתפקיד על ידי טראמפ, נדרש מאז כניסתו למשרד לבסס את עצמאותו. בעדותו בקונגרס ביולי הבהיר כי יעשה "את העבודה שלי" ללא קשר ללחצים פוליטיים. פטריק הרקר, לשעבר נשיא הפד של פילדלפיה, העריך כי העלאת ריבית עשויה דווקא לסייע לממשל: הרגעת החששות מאינפלציה עלולה להוריד את הריבית על הלוואות ארוכות טווח כמו משכנתאות, ולהוזיל את עלות המימון של הממשלה.
שוק האג"ח האמריקאי הגיב מיד. התשואה על אג"ח ממשלת ארה"ב לשנתיים, שנחשבת למד הרגיש ביותר להחלטות ריבית, הגיעה לרמה הגבוהה ביותר מאז יולי 2024. ריבית המשכנתאות ל-30 שנה בארה"ב טיפסה השבוע לכמעט 7%, מה שמייקר משמעותית את רכישת דירה עבור אמריקאים רבים.