הכי גדולה אי פעם: אנבידיה חצתה את רף 4 טריליון דולר

תקרת הזכוכית של שווי 4 טריליון דולר לחברה נשברה סוף-סוף. הקצב המטורף של התקדמות תעשיית ה-AI וכל מה שסובב אותה, הפך את האירוע הזה משאלה של "מתי" ו"אם" למציאות. למעשה, מומחים פיננסיים מעריכים שכבר בשנים הקרובות היעד של 4 טריליון דולר (שנראה דמיוני רק לפני כמה שנים) ייראה משני לעומת הפוטנציאל שאליו יכולות חברות הטכנולוגיה הגדולות להגיע. אנבידיה הייתה הראשונה שפרצה את המחסום.

עד לפני תקופה קצרה מאוד, נראה היה שאפל תהיה החברה שתעשה זאת. למעשה, היא הגיעה לשווי של 3.9 טריליון דולר בדצמבר. אלא שאז הפיגור המשמעותי של אפל בכל הקשור לשילוב טכנולוגיות AI ומובילות בתחום, לצד פגיעה ממדיניות המיסוי של טראמפ, גרמו לה לאבד גובה. בחודשים האחרונים מיקרוסופט ואנבידיה החליפו מקומות בפסגת שווי החברות, וכעת אנבידיה הגיעה ליעד הנכסף. נכון ליום רביעי, שוויה עומד על 4 טריליון דולר, אחרי נסיקה אדירה בחודשיים האחרונים. מיקרוסופט נמצאת במקום השני עם 3.85 טריליון דולר (עלייה של 1.7% באותו יום), ואפל במקום השלישי עם 3.71 טריליון דולר.

דיווח התוצאות האחרון של החברה (הרבעון השני של 2025) מדגיש את החשיבות האדירה של AI לצמיחה שלה. אנבידיה רשמה רווחים של 30 מיליארד דולר (15% יותר מהרבעון הראשון של השנה), כש-26.2 מיליארד דולר מגיעים מתחום מרכזי הנתונים (Data Center). מתקני הענק הממוחשבים, שמשרתים את חברות ה-AI והטכנולוגיה הגדולות, נשענים על השבבים של אנבידיה, ובראשם Blackwell החדשני. למעשה, הביקושים כל כך גבוהים עד שאנבידיה לא מצליחה לייצר מהר מספיק כדי לענות עליהם. ברבעון הבא היא כבר מעריכה שתגדיל את הרווחים בשני מיליארד וחצי דולר נוספים.

למה צנחה המניה בתחילת השנה?

מדהים כמה ינואר נראה רחוק במובנים של הדברים שקרו בחצי השנה הראשונה של 2025, אבל אי שם בהיסטוריה הרחוקה של תחילת השנה, נראה היה שאנבידיה כבר נוגעת בחלום. המניה של ענקית השבבים הגיעה לשיא כל הזמנים עם שווי של 3.6 טריליון דולר. אלא שאז הגיעה מתחרה חדשה בשם DeepSeek הסינית והובילה לקריסה אדירה. לתקופה קצרה, נראה היה שהסינים מצאו דרך לספק את הביצועים של אנבידיה בעלויות פחותות משמעותית. המניה צנחה ביותר מ-17%, עד שהתברר ש-DeepSeek השיגה את ביצועיה על בסיס שבבים מוברחים של… אנבידיה.

אנבידיה התאוששה מהר מקריסת DeepSeek, אלא שאז הגיעה המכה השנייה והכואבת באמת: מדיניות המכסים האגרסיבית של דונלד טראמפ. כל חברות הטכנולוגיה נפגעו קשה מאוד מהמהלך, אבל הסגירה של סין בפני אנבידיה נראתה כמו מכה כואבת במיוחד. בשיאה של המפולת ירדה מניית אנבידיה ב-38% מהשיא שרשמה בפברואר, עד שאפילו מאמינים אדוקים כמו מגיש CNBC ג'ים קרמר, החלו לראשונה לפקפק בקול בכדאיות ההשקעה בה.

כמו השוק כולו, גם אנבידיה נשמה לרווחה עם ההחלטה של טראמפ להשהות את המכסים. הטיפוס חזרה למעלה היה חד ומהיר, ושלושה חודשים מאז שיא המפולת (7 באפריל), זינקה אנבידיה ב-82% עד שהגיעה היום (רביעי) לשווי של 4 טריליון דולר - הראשונה בהיסטוריה. הסימנים בשוק מצביעים על מומנטום שצפוי להמשיך עם האופטימיות לגבי פתרון סוגיית המכסים. היתרון הגדול של אנבידיה הוא שחברות הטכנולוגיה הגדולות האחרות זקוקות לה במרוץ החימוש של תעשיית ה-AI. גוגל, מיקרוסופט, מטא, טסלה ואחרות משקיעות הון עתק ברכש שבבים מאנבידיה.

לשם השוואה: השווי הנוכחי של אנבידיה גדול יותר משוויין של הבורסה המקסיקנית והקנדית יחד, או יותר מכל החברות הציבוריות בבריטניה יחד. היא אחראית לבדה ל-7% מהמשקל של מדד ה-S&P. יתרון נוסף שעומד לטובתה מבחינת רווחים עתידיים הוא מחיר נמוך יחסית לשווייה. היא מוערכת כיום במכפיל רווחים של 32 (המדד שמחשב את המחיר שמשקיעים מוכנים לשלם עבור כל דולר שהחברה מרוויחה). לשם השוואה, ממוצע חמש השנים הקודמות עמד על 41.

אנבידיה הושיטה את היד ונגעה בגבול הנכסף של 4 טריליון דולר. בפעם הקודמת, אפל נכשלה ממש בישורת האחרונה. אנבידיה הוכיחה שהיא מוכנה יותר לאתגר והצליחה לשבור את תקרת הזכוכית, אבל כמו כל דבר בעידן טראמפ: הכל יכול להתהפך ברגע. עובדה, זה כבר קרה לה פעמיים בחצי שנה.