מדד S&P 500: מה זה, איך הוא מחושב ואיך משקיעים בו מישראל

תמצית

מדד S&P 500 עוקב אחר כ-500 מהחברות הציבוריות הגדולות בארה"ב, ונחשב לייצוג המרכזי והנפוץ ביותר של שוק המניות האמריקני - הוא מכסה כ-80% משווי השוק הציבורי הכולל בארה"ב. המדד משוקלל לפי שווי שוק, כך שחברות ענק (כמו Apple או NVIDIA) משפיעות עליו הרבה יותר מחברות קטנות יחסית בתוכו. משקיעים רבים נחשפים אליו דרך קרנות מחקות ו-ETF (כמו VOO, SPY או IVV), המאפשרות לקבל פיזור רחב על פני כל 500 החברות בעסקת קנייה אחת בלבד.

מה זה מדד S&P 500?

מדד S&P 500 (ראשי תיבות של Standard & Poor's 500) הוא מדד מניות שמרכז בתוכו כ-500 מהחברות הציבוריות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסות בארה"ב, ומנוהל על ידי חברת S&P Dow Jones Indices. המדד קיים מאז 1957, ונחשב לאורך העשורים לבנצ'מרק (מדד ייחוס) המרכזי שדרכו משקיעים ואנליסטים בוחנים את ביצועי שוק המניות האמריקני בכללותו.

הכניסה למדד אינה אוטומטית: ועדה ייעודית ב-S&P בוחרת את החברות הנכללות בו לפי קריטריונים כמו שווי שוק מינימלי, נזילות מסחר, רווחיות ופיזור ענפי - ולכן ההרכב שלו מתעדכן מעת לעת, כשחברות נכנסות ויוצאות ממנו בהתאם לביצועיהן.

איך המדד עובד: שקלול לפי שווי שוק

S&P 500 הוא מדד משוקלל לפי שווי שוק (market-cap weighted): המשקל של כל חברה בתוך המדד נקבע ביחס ישיר לגודל שלה בשוק, ולא באופן שווה בין כל 500 החברות. המשמעות המעשית: ככל שחברה גדולה יותר בשווי השוק שלה, כך השפעתה על התנועה הכוללת של המדד גדולה יותר. חברות ענק כמו Apple, Microsoft או NVIDIA, שכל אחת מהן שווה טריליוני דולרים, יכולות להזיז את המדד כולו יותר מעשרות חברות קטנות יותר גם יחד.

שיטת שקלול זו שונה מהותית ממדדים שמשוקללים באופן שווה (equal-weight) או לפי מחיר המניה בלבד (כמו מדד דאו ג'ונס), ולכן חשוב להבין אותה כדי לפרש נכון מה בדיוק "עולה" או "יורד" כשמדווחים שהמדד השתנה באחוז מסוים.

אילו חברות מרכיבות את המדד - והריכוזיות בצמרת

למרות ש-S&P 500 כולל כ-500 חברות שונות מענפים מגוונים - טכנולוגיה, פיננסים, בריאות, תעשייה, צריכה ועוד - בפועל קיימת ריכוזיות משמעותית בצמרת המדד. עשר החברות הגדולות בו, ובראשן ענקיות הטכנולוגיה, מהוות יחד נתח ניכר מהמשקל הכולל של המדד, בזכות שיטת השקלול לפי שווי שוק שתוארה למעלה.

המשמעות מבחינת סיכון: מי שמשקיע במדד אומנם נהנה מפיזור על פני 500 חברות שונות "על הנייר", אך בפועל התנודתיות של המדד מושפעת במידה רבה יחסית מהביצועים של קומץ חברות ענק בלבד. זו נקודה חשובה להבנה - הפיזור במדד רחב, אך אינו פיזור שווה בין כל מרכיביו.

למה בכלל משקיעים ב-S&P 500? פיזור וניהול פסיבי

הסיבה המרכזית לפופולריות הרבה של המדד היא השילוב בין פיזור רחב לבין עלות נמוכה. במקום לבחור מניות בודדות ולנסות "להכות את השוק", משקיעים רבים - פרטיים ומוסדיים כאחד - בוחרים פשוט "לקנות את השוק" באמצעות מכשירי השקעה שעוקבים אחר המדד באופן פסיבי, ללא מנהל השקעות שמנסה לבחור מניות באופן אקטיבי.

לגישה הפסיבית הזו יתרונות ברורים: דמי ניהול נמוכים משמעותית לעומת קרנות מנוהלות אקטיבית, שקיפות מלאה לגבי ההחזקות בפועל, וביצועים היסטוריים שהיכו לאורך זמן את רוב מנהלי ההשקעות האקטיביים. עם זאת, חשוב לזכור שמדובר עדיין בהשקעה במניות - כלומר בנכס בעל תנודתיות ותשואה שאינה מובטחת.

איך משקיעים ב-S&P 500 מישראל? VOO, SPY ו-IVV

משקיע ישראלי אינו יכול לקנות את "המדד" עצמו באופן ישיר, אלא רק מכשירי השקעה (בעיקר קרנות ETF) שעוקבים אחריו. שלוש קרנות ה-ETF הפופולריות ביותר בעולם שעוקבות אחר S&P 500 הן:

VOO - קרן ה-ETF של Vanguard, הידועה בדמי ניהול נמוכים במיוחד ובנזילות גבוהה.
SPY - קרן ה-ETF הוותיקה ביותר מסוגה בעולם, מבית State Street, בעלת מחזורי המסחר הגבוהים ביותר.
IVV - קרן ה-ETF של iShares (בלאקרוק), המשלבת גם היא דמי ניהול נמוכים ונזילות גבוהה.

שלוש הקרנות עוקבות אחר אותו מדד בדיוק, ולכן ההבדלים ביניהן מתבטאים בעיקר בגובה דמי הניהול (בדרך כלל שוליים), בנזילות המסחר ובגוף המנפיק - ולא בתשואה הבסיסית שהמדד מניב. ניתן לרכוש כל אחת מהן דרך חשבון מסחר בבנק ישראלי או בבית השקעות המאפשר מסחר בבורסות ארה"ב, ותשואות ורווחי הון מהן חייבים במס בישראל כמו כל השקעה במניות זרות.

תשואה היסטורית מול תנודתיות וסיכון

מבחינה היסטורית, S&P 500 הניב לאורך עשורים תשואה שנתית ממוצעת נומינלית (לפני התאמה לאינפלציה) הנעה סביב 10% בממוצע רב-שנתי, אם כי מדובר בממוצע שמסתיר בתוכו תנודתיות משמעותית: יש שנים שבהן המדד עלה בעשרות אחוזים, ולעומתן שנים שבהן הוא צנח בחדות, כפי שקרה למשל במשבר הפיננסי של 2008 או בתחילת מגפת הקורונה ב-2020.

חשוב להדגיש: תשואות עבר, ובכללן הממוצע ההיסטורי, אינן מהוות כל ערובה לתשואות עתידיות. השקעה במדד היא עדיין השקעה בשוק המניות, ולכן כרוכה בסיכון ובאפשרות ממשית להפסד, בעיקר בטווח הקצר. ככל שאופק ההשקעה ארוך יותר, כך מבחינה היסטורית התנודתיות נטתה להתמתן - אך אין בכך הבטחה לעתיד.

שאלות ותשובות

כמה חברות יש במדד S&P 500?

כ-500 חברות ציבוריות גדולות הנסחרות בבורסות ארה"ב, ומכאן שמו של המדד. המספר המדויק נע מעת לעת סביב 500, מכיוון שחלק מהחברות הכלולות בו מנפיקות יותר מסוג מניה אחד הנכלל במדד.

איך קונים S&P 500 מישראל?

לא ניתן לקנות את המדד עצמו, אלא קרנות ETF שעוקבות אחריו - כמו VOO, SPY או IVV. ניתן לרכוש אותן דרך חשבון מסחר בבנק ישראלי או בבית השקעות המאפשר מסחר בבורסות בארה"ב, בדיוק כפי שרוכשים מניה בודדת.

מה ההבדל בין VOO, SPY ו-IVV?

שלוש הקרנות עוקבות אחר אותו מדד S&P 500 בדיוק ומניבות תשואה בסיסית זהה. ההבדלים ביניהן הם בעיקר בגוף המנפיק (Vanguard, State Street ו-iShares בהתאמה), בגובה דמי הניהול (בדרך כלל שוליים) ובנזילות המסחר.

מה התשואה הממוצעת ההיסטורית של המדד?

מבחינה היסטורית, המדד הניב תשואה שנתית ממוצעת נומינלית שנעה סביב 10% בממוצע רב-שנתי, אך מדובר בממוצע שמסתיר בתוכו שנים של עליות חדות לצד שנים של ירידות משמעותיות. תשואות עבר אינן מבטיחות תשואות דומות בעתיד.

מה ההבדל בין S&P 500 לנאסד"ק?

S&P 500 כולל כ-500 חברות ממגוון רחב של ענפים, ואילו מדד נאסד"ק 100 כולל כ-100 חברות בלבד עם הטיה משמעותית לענף הטכנולוגיה. כתוצאה מכך נאסד"ק 100 נוטה להיות תנודתי יותר מ-S&P 500, גם כלפי מעלה וגם כלפי מטה.

האם השקעה במדד היא בטוחה?

השקעה במדד מפוזרת יותר מהשקעה במניה בודדת, ולכן נחשבת פחות מסוכנת מבחינה זו - אך היא עדיין השקעה בשוק המניות, ולכן כרוכה בתנודתיות ובאפשרות ממשית להפסד, בעיקר בטווח הקצר. אין למדד הבטחת תשואה או הגנה מפני ירידות.