ההייטק הישראלי חותם את השנה בהתאוששות מרשימה: מה צפוי ב-2026?

ההייטק הישראלי חתם את 2025 עם התאוששות חדה בהשקעות ושיא היסטורי בעסקאות מיזוג ורכישה - במקביל לשינוי מהותי באופן חלוקת ההון. נתונים ראשוניים מתוך שני דוחות לסיכום השנה שמתפרסמים הבוקר (שני) מציירים תמונה של שוק שמתאושש מהדשדוש של 2024 והמלחמה בשעה שהמשקיעים משנים את העדפותיהם.

לפי Startup Nation Central (או SNC בקיצור) ההשקעות הפרטיות בהייטק הישראלי ב-2025 הגיעו ל-15.6 מיליארד דולר. הנתונים הראשוניים מדוח לאומיטק ו-IVC כוללים מספר נמוך בהרבה, של 11.1 מיליארד דולר. ההבדלים המהותיים במספרים נובעים משינויים מתודולוגיים אך שני הגופים מצביעים על מגמות זהות: התאוששות שמלווה באתגרים מהותיים ורוחות סערה.

שיא במיזוגים ורכישות, פחות השקעות חדשות

לפי SNC, שנת 2025 מסתיימת עם עסקאות מיזוג ורכישה בהיקף של 74.3 מיליארד דולר ב-150 עסקאות. אמנם שתי עסקאות הענק של מכירת Wiz לגוגל ב-32 מיליארד דולר וסייברארק לפאלו אלטו בכ-25 מיליארד דולר טרם הושלמו - אך גם ללא שתי עסקאות אלו, לפי נתוני SNC היקף המיזוגים והרכישות ב-2025 עבר ב-12% את השנה שקדמה לו.

אלא שבצד ההשקעות התמונה מורכבת יותר. מספר סבבי ההשקעה ירד לפי SNC לרמתו הנמוכה ביותר מזה עשור ל-717 בלבד. שני גופי איסוף הנתונים מצביעים על עלייה בהיקף ההון הפרטי שהושקע בהייטק הישראלי, במקביל לירידה במספר עסקאות ההשקעה. הסיבה לתופעה הזו היא השינוי שמתרחש בעסקאות ההשקעה עצמן.

פחות צ'קים - אבל הרבה הרבה יותר גדולים

במהלך השנה כבר תיארו דוחות SNC ולאומיטק-IVC את השינוי שעובר שוק ההשקעות, אך עם סיום השנה נכון להתעכב עליו שוב: המשקיעים מבצעים פחות עסקאות השקעה, אבל שמים הרבה יותר כסף בכל עסקה שהם מחליטים בכל זאת לבצע. כתוצאה מכך, מציינים ב-SNC, זינק ב-67% הנתון החציוני של עסקאות ההשקעה - הרף שחצי מהעסקאות מתבצעות בסכום נמוך ממנו וחצי בסכום גבוה ממנו - והגיע ל-10 מיליון דולר.

במקביל, סבבי ענק שבהם מזרימים משקיעים 100 מיליון דולר ומעלה בחברה ריכזו מחצית מההון שהושקע בשנה החולפת. ב-2025 אף בוצעו תשעה סבבי ענק של יותר מ-200 מיליון דולר כל אחד, בהובלת Cyera שגייסה 940 מיליון דולר בשני סבבים יוצאי דופן.

המשקיעים נמנעים מהרפתקאות חדשות

השינוי בשוק ההשקעות מתבטא לא רק בכסף אלא גם במספר המשקיעים הפעילים בשוק ההייטק הישראלי, שלפי SNC הצטמצם ל-592. במקביל, המשקיעים שנותרו בשוק העדיפו לתמוך בחברות הפורטפוליו שכבר השקיעו בהן כסף בעבר במקום להזרים הון להשקעות חדשות. בעוד שמספר המשקיעים בהשקעות המשך גדל - ירד מספר ההשקעות שבהן משקיעים הזרימו כסף לחברות שלא השקיעו בהן קודם לכן.

המגמה דומה גם בהשקעות בחברות הצעירות בשלבים המוקדמים. אמנם לפי SNC היקף ההשקעות השנתי בחברות אלו התאושש ועלה ל-3.9 מיליארד דולר - אבל מספר סבבי ההשקעה בהן ירד. כלומר, גם כאן פחות סטארט-אפים הצליחו למשוך משקיעים אך אלו שהצליחו ראו צ'קים גדולים יותר מבעבר.

המשמעות לפי SNC היא שהמשקיעים מוכנים להזרים הון לחברות צעירות, אך רף ההוכחה עלה. בשלבי הביניים המימון זינק ל-5.2 מיליארד דולר, בעוד המימון בשלבים המאוחרים התמתן ל-2.5 מיליארד דולר, מה שלפי SNC "משקף גישה סלקטיבית יותר בראש משפך ההשקעות".

לאיזה סקטורים הולך הכסף?

גם בבחינת יעדי הכסף לפי סקטורים בתוך ההייטק רואים ריכוזיות הולכת וגוברת של תחומי הסייבר והבינה המלאכותית (AI), שתוארה בדוחות הרבעוניים שפורסמו במהלך השנה. לפי נתוני לאומיטק-IVC, כ-40% מכלל סבבי ההשקעה השנה היו בחברות אלו, והן גרפו כ-70% מסך ההון שגויס.

לפי SNC, תחום הסייבר לבדו משך 4.1 מיליארד דולר מהמשקיעים, עם גודל עסקה חציונית של 20 מיליון דולר - פי שניים מהסכום החציוני עבור ההייטק כולו. לפי לאומיטק-IVC, אם מנטרלים את עסקאות השקעות הענק בהיקף של 100 מיליון דולר ומעלה, היקף ההון שגויס ביתר העסקאות בסייבר ב-2025 היה גבוה אף יותר משנת 2021.

לפי מנכ"לית לאומיטק, מיה אייזן-צפריר, "היכולות והמוניטין שנצברו בישראל בעשורים האחרונים בתחום הסייבר, יחד עם המובילות שאנו רואים בתחום ה-AI, מהווים מכפיל כוח ונכס אסטרטגי עבור ישראל".

אלא שהדומיננטיות הזו מעלה גם שאלה: האם ריכוז כה גדול בשני תחומים יוצר תלות מסוכנת? מצד אחד, זו עדות ליכולות ייחודיות של ישראל בתחומים אלו והביקוש העולמי להן. מצד שני, שוק מרוכז יותר תלוי במספר מצומצם של תחומים ופגיע יותר לשינויים בהם - במיוחד כשמדובר בתחומים שעוברים שינויים טכנולוגיים מהירים ותלויים ברגולציה משתנה.

סקטור נוסף שהתבלט ב-2025 הוא הדיפנסטק - טכנולוגיות ביטחוניות. לפי לאומיטק-IVC, התחום רשם שיא של כל הזמנים בהיקף הגיוסים, של כ-500 מיליון דולר. מדובר בתחום שצבר תאוצה בעקבות המצב הביטחוני בישראל והביקוש העולמי הגובר לטכנולוגיות הגנה מתקדמות. אמנם ההיקפים נמוכים יחסית לסייבר ו-AI, אבל המגמה משמעותית ומצביעה על גיוון מסוים בתיק ההשקעות הישראלי.

האנליסטים אופטימיים לגבי 2026

2025 נחתמת עם רבעון רביעי חזק במיוחד. לפי לאומיטק-IVC, גיוסי ההון ברבעון עמדו על 3.43 מיליארד דולר - עלייה של 45% לעומת הרבעון השלישי ושל 37% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. במקביל נרשמו הנפקות משמעותיות של חברות ישראליות בארה"ב כמו אלו של Navan, eToro ו-Via.

"השנה הסתיימה עם הישג יוצא דופן מצד האקזיטים", אומר גיא הולצמן, יו"ר IVC. "עסקאות המיזוגים והרכישות חזרו לסדרי הגודל שראינו בסוף העשור הקודם, ואף עלו עליהן. בנוסף, עסקאות הענק של וויז וסייברארק, למרות שעדיין לא הושלמו, מעניקות רוח גבית למשקיעים וביטחון שההייטק הישראלי מבוסס מספיק כדי לעמוד בציפיות גם בתקופות מאתגרות. אנחנו מאמינים שהסנטימנט החיובי יימשך גם בשנה הבאה".

מגמה נוספת שנותנת סיבה לאופטימיות היא העמקת הנוכחות הפיזית של ענקיות גלובליות בישראל. לצד רכישות הענק של פאלו אלטו וגוגל בלטה במיוחד אנבידיה, שבשבוע שעבר הודיעה כי בחרה לבסוף בקריית טבעון כאתר להקמת קמפוס הענק החדש שלה בארץ.

"אנחנו רואים פער הולך וגדל בין הלך הרוח הציבורי לבין ההתנהלות של תאגידים גלובליים", אומר יריב לוטן, סמנכ״ל מוצר ודאטה ב-SNC, תוך שהוא רומז לסנטימנט האנטי-ישראלי בעולם על רקע המלחמה הארוכה בעזה. "שיא פעילות המיזוגים והרכישות משקף דחיפה אסטרטגית של תאגידים רב-לאומיים להבטיח לעצמם חדשנות קריטית, תוך התעלמות מרעש שוק קצר טווח. חברות אלו הופכות בפועל סטארט-אפים ישראליים למנועי המו"פ של הדור הבא שלהן, ומניחות את התשתית לרכישות נוספות".