אמזון: איך AWS הפכה למנוע הרווחים מאחורי חברת הריטייל
אמזון היא בפועל שלוש חברות - ריטייל בשולי רווח נמוכים, AWS רווחית מאוד, ועסקים נוספים. מה זה אומר על המניה ועל הסיכונים שבה?
תמצית
אמזון היא למעשה שלושה עסקים בחברה אחת: ריטייל מקוון ענק אך דל-רווחיות, AWS - עסק הענן שמייצר את רוב הרווח התפעולי, ושורת עסקים נוספים כמו פרסום, Prime Video ו-Alexa.
מי שבוחן את מניית אמזון בעצם בוחן חברת ענן שמוסתרת בתוך חברת מסחר אלקטרוני - וזה משנה איך צריך לקרוא את הביצועים שלה.
מה זו אמזון בקצרה?
אמזון נוסדה כחנות ספרים מקוונת, והתרחבה בהדרגה למסחר אלקטרוני גלובלי בהיקף עצום, הכולל גם שירותי מנוי (Prime), לוגיסטיקה ותשתיות משלוחים משלה.
אבל לצד הריטייל, פיתחה אמזון את AWS - זרוע שירותי הענן שלה - שהפכה עם השנים למנוע הרווחים המרכזי של החברה כולה.
ענף הריטייל (E-commerce)
עסק הריטייל של אמזון הוא הגדול ביותר בהיקפו מבין שלושת הענפים, וכולל את חנות המסחר המקוונת, שירות Marketplace לסוחרים חיצוניים, ותשתית המשלוחים FBA.
למרות ההיקף העצום, מדובר בעסק עם שולי רווח נמוכים יחסית, בשל עלויות לוגיסטיקה, מלאי ותחרות מחירים מתמשכת בענף הקמעונאות המקוונת.
ענף AWS (שירותי ענן)
AWS הוא ספק שירותי הענן הגדול בעולם, ומספק תשתיות מחשוב, אחסון ושירותי בינה מלאכותית לחברות בכל הגדלים.
בשונה מהריטייל, AWS פועל בשולי רווח גבוהים משמעותית, ולמעשה נושא חלק ניכר מהרווח התפעולי הכולל של אמזון - למרות שהוא מהווה רק חלק מההכנסות הכוללות של החברה.
עסקים נוספים
מעבר לריטייל ול-AWS, מחזיקה אמזון בשורת עסקים נוספים בשלבי בשלות שונים: שירות הסטרימינג Prime Video, העוזרת הקולית Alexa, ותחום הפרסום הדיגיטלי - שהפך בשנים האחרונות למקור הכנסה צומח במיוחד.
מה משנה את שווי המניה?
צמיחת AWS: קצב הצמיחה וההרחבה של עסק הענן נחשב לגורם המרכזי ביותר בקביעת כיוון המניה.
שולי הריטייל: שיפור או הרעה ברווחיות עסק המסחר האלקטרוני משפיעים ישירות על התוצאה הכוללת.
תחרות בענן: התחזקות של Microsoft Azure ו-Google Cloud עלולה להאט את קצב הצמיחה של AWS לאורך זמן.
| קריטריון | Amazon | Microsoft | |
| נתח שוק ענן | כ-28% | כ-21% | כ-14% |
| רווחיות עסק הענן | גבוהה | גבוהה | בצמיחה |
| מסחר אלקטרוני | דומיננטי | שולי | שולי |
| קצב צמיחת הענן | בינוני | גבוה | גבוה מאוד |
| סיכון רגולטורי | גבוה | בינוני | גבוה |
איך צריך לחשוב על אמזון כהשקעה?
מי שמסתכל רק על נתוני הריטייל עלול לפספס את התמונה המלאה - שכן AWS, ולא הריטייל, הוא זה שמניע בפועל חלק ניכר מהרווחיות והשווי של החברה.
לכן, מעקב אחרי קצב הצמיחה והרווחיות של AWS נחשב לרלוונטי במיוחד עבור מי שבוחן את המניה, לצד המשך המעקב אחרי שולי הריטייל והתחרות הגוברת בענן.
שאלות ותשובות
למה AWS כל כך חשובה לאמזון?
AWS פועלת בשולי רווח גבוהים בהרבה מעסק הריטייל, ונושאת חלק ניכר מהרווח התפעולי הכולל של החברה - למרות שהיא מהווה רק חלק מההכנסות הכוללות.
האם עסק הריטייל של אמזון משנה בכלל?
כן - הוא מהווה את רוב ההכנסות ומזין את בסיס הלקוחות והתשתית הלוגיסטית של החברה, אך תורם פחות לרווחיות בשל שולי הרווח הנמוכים שלו.
Microsoft Azure גדלה במהירות - מה הסיכון לאמזון?
Azure נהנית מקצב צמיחה גבוה יותר מ-AWS בשנים האחרונות, ומהווה איום תחרותי על היכולת של AWS לשמר את נתח השוק המוביל שלה בענן לאורך זמן.
Google Cloud נמצאת בפער עם השתיים האחרות - האם זה מהווה סיכון?
הפער הנוכחי של Google Cloud לא בהכרח מקטין את הסיכון התחרותי, שכן קצב הצמיחה שלה הוא הגבוה מבין שלוש החברות - מה שעשוי לצמצם את הפער עם הזמן.
מה מעמדם של Prime Video ו-Alexa בתוך אמזון?
מדובר בעסקים נלווים בשלבי בשלות שונים, לצד תחום הפרסום הדיגיטלי שהפך בשנים האחרונות למקור הכנסה צומח במיוחד עבור החברה.
האם קיים סיכון שהרגולטור יפרק את אמזון?
אמזון נתונה לבחינה רגולטורית מוגברת בתחומי התחרות והמונופול, בעיקר סביב עסק הריטייל שלה, אך פירוק בפועל של החברה נותר תרחיש לא ודאי בשלב זה.
התוכן במאמר זה, כולל הדוגמאות המספריות, אחוזי ההקצאה בטבלה וטווחי הזמן, נועד להמחשה כללית בלבד ואינו מהווה ייעוץ השקעות, המלצה לפעולה או תחליף לייעוץ פיננסי מותאם אישית.