על רקע הרומן של המנכ"ל: אנבידיה מחקה יותר מ-400 מיליארד דולר מהשווי

הרומן של מייסד ומנכ"ל אנבידיה עם אישה החשודה בריגול עבור סין עולה לחברה ביוקר: בשני ימי המסחר מאז שג'נסן הואנג הודה בניהול הרומן ודירקטוריון אנבידיה הודיע על חקירה עצמאית, ירדה מניית החברה בכמעט 10% והשילה כ-430 מיליארד דולר משווייה. באותם ימים דווקא זינקו בשיעורים דו-ספרתיים המניות של מתחרותיה בתחום השבבים, AMD וברודקום.

הפרשה פוגעת באנבידיה בתקופה קשה ממילא למניות הבינה המלאכותית. מאז בחירות האמצע בארה"ב, שבהן זכו הדמוקרטים בשני בתי הקונגרס, מניות הטכנולוגיה והבינה המלאכותית חוות ירידות מצטברות על רקע חשש המשקיעים מגל רגולציה על התעשייה ועל הקמת חוות שרתים. בחמישי שעבר, שלושה ימים לפני פרסום הודאתו של הואנג, איבדה אנבידיה כ-450 מיליארד דולר משווייה ביום מסחר אחד ומדד הנאסד"ק כבר נכנס לתיקון.

למה אנבידיה כל כך חשובה?

• המעבדים הגרפיים של אנבידיה הם המנוע שעליו מאמנים ומפעילים את מודלי הבינה המלאכותית. לפי הערכות, החברה שולטת בכ-90% משוק שבבי ה-AI לחוות שרתים.
• מיקרוסופט, מטא, אמזון, OpenAI וענקיות נוספות בונות את חוות השרתים שלהן על השבבים של אנבידיה ומשקיעות בהן מאות מיליארדי דולרים. התלות הזו הפכה את אנבידיה למדד של כל בום ה-AI.
• אנבידיה הייתה החברה הראשונה בעולם שחצתה שווי של 4 טריליון דולר ואחר כך של 5 טריליון, וכעת היא מתנדנדת סביב רף 4 הטריליון. היא מהווה כ-8% ממדד S&P 500, ולכן התנודות במניה מורגשות גם בחסכונות הפנסיה של ישראלים רבים.
• אנבידיה מעסיקה בישראל אלפי עובדים, נחשבת לאחת המעסיקות הפרטיות הגדולות במשק ומקדמת הקמה של קמפוס ענק לכ-10,000 עובדים בקריית טבעון. בשנה שעברה שילמה כאן מס חברות של כ-1.3 מיליארד דולר, וההשפעה שלה על המשק כל כך גדולה עד שבנק ישראל החל לפרסם את נתוני הצמיחה גם בניכוי פעילותה.

למה הואנג כל כך חשוב?

• הואנג ייסד את אנבידיה ב-1993 ומאז עומד בראשה. הוא יישם בחברה ניהול שטוח שבמסגרתו כל היבטי העסק עוברים דרכו וכ-60 מנהלים כפופים לו ישירות. בנוסף הוא מקורב לנשיא ארה"ב טראמפ, דבר שלפי הערכות סייע לחברה לקבל אישור למכור שבבים מתקדמים בסין.
• לאנבידיה אין יורש מוצהר עבור הואנג. רוברט ארמסטרונג, פרשן הפייננשל טיימס, כינה זאת "שערורייה בפני עצמה", והצביע על דירקטוריון קטן, שחלק חבריו העצמאיים מכהנים בו כבר עשרות שנים ושאין לו יו"ר. מנגד, הואנג מחזיק בכ-3.6% בלבד מהמניות, כך שהדירקטוריון יכול להדיח אותו.
• הואנג הוא אחד המנכ"לים המוכרים בעולם. בטייוואן, ארץ הולדתו, טבעה התקשורת את המונח "ג'נסניטי" לתיאור ההערצה אליו, ומנכ"ל מטא מארק צוקרברג כינה אותו "טיילור סוויפט של עולם הטכנולוגיה". מעיל העור השחור שלו הפך לסמל ההיכר שלו.

איך הפרשה משתלבת במרוץ ה-AI בין ארה"ב לסין?

• השבבים המתקדמים הם המשאב המכריע במרוץ בין המעצמות, ולכן ארה"ב מגבילה את היצוא שלהם לסין מאז 2022. הואנג היה הקול הבולט בוושינגטון נגד ההגבלות.
• לפי מזכר מודיעיני שחשף הניו יורק טיימס, המאהבת של הואנג, אליס הואנג, גויסה כדי לאסוף עליו מידע ולנסות לדרבן את אנבידיה לדחוף לפתיחת השוק הסיני לשבביה המתקדמים - בדיוק הקו שהואנג קידם.
• לפי אתר The Information, אליס הואנג השתמשה בקשריה עם אנבידיה כדי לעזור להעביר לסין כ-240 אלף שבבים, שהגיעו בין היתר לעליבאבא ולטנסנט - בדיוק הערוץ שהגבלות היצוא נועדו לסגור.
• ארמסטרונג מה-FT הגדיר את הפרשה ככשל שיקול דעת ש"נכנס להר ראשמור של כשלי שיקול הדעת". לדבריו, בכירים בתעשייה שנוסעים לסין מקבלים אזהרה מפורשת בדיוק מפני מצבים כאלה.
• לפי הפייננשל טיימס, כמה סוכנויות ממשלתיות דחפו להכניס את מגהספיד, החברה שבה עבדה אליס הואנג, לרשימה השחורה של משרד המסחר, אבל המשרד עיכב את ההליך. סין מכחישה וטוענת שהאשמות הריגול "חסרות בסיס".