מותגי הענק עוברים ידיים: בעלי זול סטוק קונה את אייס, ביתילי ואוטודיפו

שוק הקמעונאות הישראלי רושם מהלך מרכזי: היזם ואיש העסקים רונן גנון, העומד בראש "קבוצת גנון" ומחזיק ב-50% מרשת "זול סטוק", חתם על הסכם לרכישת השליטה בחברת "מולטי ריטייל גרופ" הציבורית מידי קרן ההשקעות קדמה.

במסגרת העסקה שילם גנון 173 מיליון שקל תמורת כ-72.3% ממניות החברה (כולל חלקו של המנכ"ל איציק אוחנה), ובכך הוא הופך לבעל הבית של כמה מהמותגים המוכרים בישראל: רשת העצמאות והתחזוקה ACE, רשת ציוד הרכב אוטודיפו, ורשתות הריהוט ביתילי, אורבן ואיי.די.דיזיין. השלמת העסקה כפופה כעת לאישור הממונה על התחרות.

העסקה נעשתה לפי שווי חברה של 238 מיליון שקל – נתון מעניין במיוחד בהתחשב בכך שחברת מולטי ריטייל נסחרה בבורסה לפי שווי של כ-149 מיליון שקל בלבד – פרמיה של 60 אחוזים מעל למחיר השוק הנוכחי של חברה.

למה שמישהו ישלם יותר? ראשית, מדובר בפרמיית שליטה: כשקונים את רוב המניות בחברה מקבלים את המפתחות לניהול ואת כוח ההחלטה, ועל הכוח הזה משלמים יותר ממה שמשלם משקיע קטן בבורסה. שנית, גנון מאמין שהניסיון שלו מעולם הדיסקאונט והלוגיסטיקה יאפשר לו להשביח את החברה, ולכן מבחינתו היא שווה הרבה יותר ממה שהבורסה מתמחרת אותה כרגע.

עבור המוכרת, קרן קדמה, מדובר בסיומו של פרק לא פשוט. הקרן קנתה את אייס ואוטודיפו ב-2017 מאלקטרה, צירפה בהמשך את ביתילי ואורבן, ואף הנפיקה את החברה בבורסה ב-2021 לפי שווי מנופח של 400 מיליון שקל. אלא שמאז החברה חוותה קשיים, השווי שלה צנח והיא חיפשה קונה במשך שנתיים. רק לאחרונה, לאחר סגירת סניפים הפסדיים, מעבר לזכיינות והתייעלות לוגיסטית, החברה חזרה להציג רווחיות קלה של כ-12 מיליון שקל ב-12 החודשים האחרונים. כעת, קדמה מצליחה למכור את החזקותיה ולצאת מההשקעה ברווח מסוים.

מבחינת גנון, יזם נדל"ן ואיש עסקים חרדי נמרץ, שמביא איתו ניסיון רב בניהול מוצלח של זול סטוק (יחד עם שותפיו אדיר ונונו, סהר כוכבי), המטרה היא לא רק לנהל את המותגים הקיימים, אלא להשביח אותם מהיסוד. גנון מתכנן ללטש את הפעילות הדיגיטלית, לשפר את תנאי הסחר ולהביא לצרכן הישראלי הצעת ערך משתלמת הרבה יותר.

בשלב הבא נבחנת גם האפשרות לאחד כוחות בין מולטי ריטייל לבין זול סטוק – מהלך שעדיין לא התקבל לגביו אישור סופי, אך במידה ויצא לפועל, יוליד מפלצת קמעונאות חדשה בישראל – רשת ענק בעלת כ-155 סניפים בפריסה ארצית ומחזור מכירות משולב של כ-1.7 מיליארד שקלים.