קצב האינפלציה הפתיע לרעה: מדד המחירים עלה; מחירי הדירות ירדו מעט

מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.2% בחודש פברואר 2026 בהשוואה לחודש ינואר הקודם. הנתון היה גבוה מתחזיות האנליסטים: סקר הנליסטים של בלומברג חזה עלייה של 0.1% בלבד. האינפלציה השנתית (השינוי במדד ל-12 החודשים האחרונים) מסתכמת ב-2.0% - בתוך טווח יעד האינפלציה של בנק ישראל (1%-3%).

מדד פברואר, שנתוניו נאספו לפני פרוץ מבצע "שאגת הארי", צפוי להיות בעל משקל מוגבל בהחלטת הריבית הקרובה של בנק ישראל. עילית פלג, סמנכ"לית קלי פרימיום, אומרת שהמדד "לא אמור להוות גורם מכריע" וחוזה שהנגיד ימתין לראות כמה זמן תימשך המלחמה.

מודי שפריר, אסטרטג ראשי שווקים פיננסיים בבנק הפועלים מעריך שבנק ישראל יותיר את הריבית ללא שינוי בהחלטה הצפויה בשבוע הבא, ומוסיף שהעובדה שהפד האמריקאי אינו צפוי להוריד ריבית בחודשים הקרובים מקלה על הנגיד להמתין. בלידר שוקי הון מעריכים שהריבית תישאר על 4%, לפחות עד שתתבהר תמונת המלחמה.

ירידות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי:

• הלבשה שירד ב-3.3%.
• ירקות טריים שירדו ב-1.4%.
• ריהוט וציוד לבית שירד ב-0.2%.

עליות מחירים בולטות נרשמו בסעיפי:

• פירות טריים שעלו ב-3.6%.
• תרבות ובידור שעלה ב-0.8%.
• שונות שעלה ב-0.6%.
• מזון שעלה ב-0.3%.
• דיור שעלה ב-0.3%.
• תחזוקת הדירה שעלתה ב-0.3%.
• תחבורה שעלתה ב-0.3%.

בשכר הדירה עבור השוכרים אשר חידשו חוזה, נרשמה עליה של 2.7% ועבור השוכרים החדשים (דירות במדגם שבהן הייתה תחלופת שוכר) נרשמה עלייה של 5.8%.

אנליסטים: השפעות המלחמה יקפיצו את מדד מרץ

מדד פברואר שפורסם היום משקף עדיין מציאות של שגרה. הנתונים נאספו לפני שחודשה המערכה נגד איראן במבצע "שאגת הארי". מדד מרץ, שיפורסם בעוד כחודש, יהיה הראשון שיבטא את מלוא השפעות הלחימה על יוקר המחייה. הכלכלנים כבר מזהירים: הכיוון ברור — המחירים הולכים לעלות.

• ממוצע התחזיות הוא עלייה של 0.4%-0.6% במדד מרץ. בבנק הפועלים צופים עלייה של 0.5% ובבית ההשקעות מיטב חוזים 0.6%. שני הגופים רואים במדד מרץ את התחנה הראשונה שתשקף את השפעות הלחימה על יוקר המחייה.
• מחירי המזון: לפי שפריר מהפועלים, הנתונים הראשוניים מסמנים שמחירי הפירות והירקות צפויים לעלות בניגוד לציפיות העונתיות. הכלכלן הראשי של מיטב אלכס ז'בזינסקיבי מסביר שבמלחמה הקודמת נגד איראן למדנו שמחירי המזון עולים לאורך כל תקופת הלחימה - גם כשהביקוש יורד, הסוחרים אינם מורידים מחירים.
• מחירי הדלק: לפי שפריר, מחירי הדלק כבר עלו ב-2% מתחילת חודש מרץ וצפויים לתרום עלייה של כ-0.05% למדד המחירים לצרכן. מדובר בהשפעה מוגבלת אבל כזו שכבר משקפת לדבריו את תחילת הזינוק הגלובלי במחירי הנפט בעקבות סגירת מצר הורמוז.
• מחירי הטיסות לחו"ל: לפי שפריר, אם הלחימה תימשך לאורך כל חודש מרץ, הלמ"ס ככל הנראה לא תמדוד מחירי טיסות - מה שישפיע על קריאת המדד. מנכ"ל ישראייר, אורי סירקיס, כבר הבהיר שכשתחזור השגרה, מחירי הכרטיסים "בוודאות יעלו" בשל עלויות הדלק, פרמיות הביטוח וצמצום היצע חברות התעופה הזרות.
• מחירי השכירות: ז'בזינסקי ושפריר מצביעים על גורם הביקוש הגובר לדירות עם ממ"ד על רקע המלחמה כגורם שעשוי ללחוץ מעלה את מחירי השכירות לאורך זמן. ככל שהמלחמה תתארך, יותר משפחות יחפשו מרחב מוגן - מה שיצמצם היצע ועשוי לדחוף מחירים מעלה. בניגוד לדלק ולמזון, השפעה זו לא תורגש מיד במדד מרץ, אלא תתפתח בהדרגה בחודשים הקרובים.
• הסיפור הגדול יהיה מדד חודש אפריל: החטיבה הפיננסית בבנק הפועלים מעמידה את התחזית למדד אפריל על כ-1.05% - זינוק שיושפע בעיקר בעיקר מהדלקים, הטיסות לפסח ומחירי המזון. אם התחזית תתממש, האינפלציה השנתית תתקרב לגבול הגבוה של יעד בנק ישראל.

מה קרה למחירי הדירות?

מהשוואת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים דצמבר 2025-ינואר 2026, לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים נובמבר 2025-דצמבר 2025, נמצא כי מחירי הדירות ירדו ב-0.1%. מחירי הדירות החדשות ירדו ב-0.1%.

בפילוח לפי מחוזות נרשמו שינויי המחירים הבאים:

• ירושלים: 0.9%-.
• צפון: 0.0%.
• חיפה: 0.1%.
• מרכז: 0.6%-.
• תל אביב: 0.7%.
• דרום: 0.1%.

בהשוואה שנתית של מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים דצמבר 2025-ינואר 2026 לעומת מחירי העסקאות שבוצעו בחודשים דצמבר 2024-ינואר 2025 עולה כי מדד מחירי הדירות השנתי ירד ב-0.9%. מדד מחירי הדירות החדשות השנתי ירד ב-2.7%.

בפילוח לפי מחוזות נמצאו שינויי המחיר הבאים בהשוואה שנתית:

• ירושלים: 5.4%.
• צפון: 3.2%.
• דרום: 0.6%.
• חיפה: 0.5%.
• מרכז: 3.9%-.
• תל אביב: 2.8%-.