מחר זה יקרה? בנק ישראל צפוי להוריד את הריבית לראשונה זה שנתיים - כך נרגיש את זה

לפי כל ההערכות במשק, בנק ישראל צפוי להוריד מחר (שני) את הריבית לראשונה מאז ינואר 2024. בשוק מעריכים כי ההורדה תהיה מתונה, בשיעור של רבע נקודת האחוז מ-4.5% ל-4.25%. הצעד, אם יצא לפועל, יסמן תפנית בתהליך ארוך שבו הריבית נשארה גבוהה במיוחד כדי לרסן את האינפלציה.

הביטחון הרב של השחקנים בשוק בדבר הורדת ריבית צפויה נובע בעיקרו מכך שהאינפלציה ירדה בחודשים האחרונים מ-4% ל-2.5%, לתוך טווח היעד של בנק ישראל שבין 1% ל-3%, ומתחילה להתבסס שם. זאת לצד התחזקות משמעותית של השקל וירידה משמעותית  באינטנסיביות הלחימה בעזה. N12 עושה קצת סדר. 

איך הורדת ריבית תשפיע על הכיס שלכם?

הורדת הריבית משפיעה באופן שונה, "תלוי מי אתה - אם אתה חוסך או לווה", הסביר אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב. למי שיש משכנתה או הלוואה אחרת בריבית משתנה שצמודה לפריים - ההשפעה תורגש בהחזר החודשי, אך ההשפעה המיידית תהיה מצומצמת.

לפי סימולציה של התאחדות יועצי המשכנתאות, עבור משכנתה ממוצעת של מיליון שקל למשך 25 שנה (ממנה כחצי צמודה לריבית פריים) - הורדת רבע אחוז תקטין את ההחזר החודשי ב-68 שקל בלבד. אבל בחישוב לאורך כל חיי המשכנתה מדובר כבר בחיסכון שעשוי להגיע לכ-20 אלף שקל. 

גם התאחדות יועצי המשכנתאות הדגישה שההפחתה "לא תוביל לשינוי מהותי בגובה ההחזר החודשי של הלווים ולא תקל משמעותית את מצבם של הזוגות הצעירים בישראל". מצד שני, חוסכים ירגישו את ההשפעה בכיוון ההפוך. תשואות על פיקדונות, קרנות כספיות ואגרות חוב ממשלתיות וקונצרניות צפויות לרדת. "אז יכול להיות שתפסיד קצת פה, ותרוויח קצת שם, נגיד, בחסכונות אחרים", אמר זבז'ינסקי, שהסביר שכאשר הריבית יורדת, אפיקים אחרים כמו מניות בדרך כלל מגיבים בצורה חיובית.

מה המשמעות למשק הישראלי?

לפי זבז'ינסקי, במצב הנוכחי המשק אינו מאוזן וזה צפוי לדחוף את בנק ישראל להוריד את הריבית. "כשהריבית היא 4.5% והאינפלציה 2.5%, כעיקרון ריבית של 4.5% זה גבוה מדי", הוא אמר. לדבריו, ריבית גבוהה מדי מייקרת הלוואות, מעודדת חיסכון ומקטינה את הצריכה - דבר שעלול לעכב צמיחה כלכלית ולהקשות על עסקים ומשקי בית.

הורדת הריבית נועדה לתת תנופה למשק - להזרים כסף, לעודד השקעות ולאפשר צמיחה. לפי סקירת לידר שוקי הון, המשק הישראלי התאושש בחדות ברבעון השלישי של 2025 לאחר תקופת המלחמה, כשהתוצר לנפש חזר לרמות שלפני המלחמה. עם זאת, הצמיחה צפויה להתמתן ב-2026, ושוק העבודה נותר הדוק במיוחד - דבר שיכול ליצור לחצי שכר ואינפלציה.

למה חיכה בנק ישראל כל כך הרבה?

הסיבה העיקרית לזמן הרב מאז הפחתת הריבית האחרונה היא שבנק ישראל היה צריך להיות בטוח שהאינפלציה באמת נרגעת לפני שהוא מתחיל להוריד את הריבית. "קצב האינפלציה שהיה 4%, אפילו מעל 4%, ירד בחודשים האחרונים ל-2.5%, וזה כבר בתוך היעד של בנק ישראל", אמר זבז'ינסקי. לדבריו, זה לא היה השיקול היחיד: "גם השקל התחזק מאוד, שזה גם שיקול, כי שקל חזק עוזר להוריד אינפלציה. וגם אנחנו אחרי הפסקת אש, סיום המלחמה בתקווה, שזה מוריד קצת גם סיכונים". 

עם זאת, חיזוק מופרז של השקל יכול להפוך לבעיה. זבז'ינסקי הסביר: "אם השקל ממשיך להתחזק, זה מתחיל להשפיע על הייצואנים, על חברות הייטק. זה פחות טוב ויכול להפעיל לחץ נוסף על בנק ישראל להוריד ריבית יותר מהר". זו דוגמה לאיזון העדין שבנק ישראל צריך לשמור - מחד גיסא לא לאפשר לאינפלציה לחזור, ומאידך גיסא לא לפגוע ביצואנים ובצמיחה.

מתי צפויה הורדת ריבית נוספת?

זבז'ינסקי מדגיש שהורדת הריבית היא תהליך ולא ב"מכה" חד-פעמית. "זאת אומרת שפעם ראשונה, סביר להניח שבנק ישראל יוריד את הריבית ברבע אחוז, ויחכה עד להחלטה הבאה, אולי אפילו יותר, כדי לראות איך זה משפיע", אמר. להערכתו, בנק ישראל צפוי להמשיך ולהוריד את הריבית בהדרגה אחת לכמה חודשים עד שימצא שיעור ריבית שבה "האינפלציה לא עולה ולא יורדת". התהליך הזה איטי במיוחד בהשוואה להעלאות ריבית. "ברור שבדרך כלל כשמעלים ריבית, מעלים מהר, יותר מהר מאשר כשמורידים ריבית", הסביר זבז'ינסקי.

לפי סקירת בנק הפועלים, השוק מתמחר כיום ריבית של קרוב ל-3.45% בעוד כשנה, אך הבנק מעריך שהריבית תעמוד על כ-3.5%-3.75% בסוף 2026. גם בלידר שוקי הון מעריכים כעת ששיעור ריבית של 3.75% בעוד שנה סביר יותר מאשר 3.5%. בבנק הפועלים ציינו בסקירתם השבועית שלאחרונה אמר נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון כי "לאור אי הוודאות הרבה, גם כאשר נוריד את הריבית היא תרד בזהירות רבה". 

מה יכול לעכב את תהליך הורדת הריבית?

זבז'ינסקי ציין שהתחממות ביטחונית משמעותית עלולה לגרום לבנק ישראל להקפיא את הורדות הריבית: "אם יש איזה אירוע ביטחוני גדול, אז בדרך כלל יש פיחות של השקל וחוסר ודאות בשווקים. במצב כזה, בנק ישראל מניסיון של השנתיים האחרונות יעדיף לא להוריד ריבית".

מנגד, היעדר תקציב מדינה ל-2026 יכול דווקא לעודד הורדות ריבית. "אם לא יהיה תקציב זה אומר שדווקא הממשלה תוכל להזרים פחות כסף למשק, ופה בנק ישראל יכול קצת לתת את התרומה שלו על ידי הורדת ריבית", הסביר זבז’ינסקי. מנגד, לדבריו, אם הממשלה "תשתולל ותתחיל להוציא פה סכומים אדיר, בנק ישראל יכול להגיד, 'רגע, אני רוצה לראות מה ההשלכות של זה'", ולהמתין.