התלכדות האירועים תורגמה לחולשה בבורסה המקומית, שרשמה עד כה ביצועי חסר אל מול מקבילותיה בעולם. ואולם, בפרופיל הסיכון-סיכוי הנוכחי, נראה כי בשוק המקומי צצות לא מעט הזדמנויות השקעה עם פוטנציאל לקצירת תשואות עודפות.
מאז ומתמיד זכתה הסביבה הכלכלית בישראל להוות מוקד משיכה עבור משקיעים, מקומיים וזרים כאחד. בתקופה האחרונה נראה כי נוכח התלכדות סיכונים ורצף אירועים – כלכליים ופוליטיים – המעמד החל להיסדק. בחזית הכלכלית, המאבק העיקש שמנהל בנק ישראל לדיכוי האינפלציה, בדומה למקביליו בעולם, דחף את הריבית לזנק – בפעם התשיעית ברציפות – לשיעור של 4.5%.
העלייה החדה והעקבית בסביבת הריבית כבר נותנת אותותיה בשווקים ואת ההשלכות, הישירות והעקיפות, קשה להחמיץ: חברות עסקיות רושמות האטה בקצב הצמיחה לצד שחיקת שורת הרווח והנמכת תחזיות.
אלא שאם אינפלציה וריבית הן מגמות שהתפשטו לרוחבה של כל הכלכלה הגלובלית, בזירה המקומית צצו בתקופה האחרונה גם מוקדי סיכון ייחודיים. תסיסה חברתית ומתחים פוליטיים סביב מהלכי הממשלה לשינוי פני מערכת המשפט, הזניקו את מפלס אי-הוודאות בשוק, שתורגם לחולשה בביצועי הבורסה המקומית, המתפקדת במידה רבה כברומטר למצב הכלכלי, פוליטי, חברתי וביטחוני.
למעשה, הנסיגה בערכי הנכסים כבר משקפת בנקודת הזמן הנוכחית תמחור של מימוש תרחיש פסימי, לפיו הרפורמה המשפטית תפגע ביציבות הכלכלית ותחליש את עוצמתו של המשק. אלא שעל אף הסיכון, שממנו כמובן אסור להתעלם, חשוב גם להסתכל על התמונה המלאה – ולחלץ את התובנות המתבקשות.
אי של יציבות
לאחר שנים ארוכות של תנופה חסרת תקדים, כלכלת ישראל נקלעה בתקופה האחרונה לסיטואציה מאתגרת, כאשר המוקש הנפיץ ביותר טמון במצב הפוליטי-חברתי המעורער, שרבים מזהים בכך איום ישיר על היציבות הכלכלית. סוכנות הדירוג הבינלאומית 'מודי'ס' בחנה את הנושא לעומק ופרסמה באחרונה דו"ח המספק תמונת מצב רחבה ומדויקת ביחס לזירה הפיננסית בישראל.
מי שצולל לעומק הדו"ח, נתקל בתחילה בתמרור אזהרה שמציבה סוכנות הדירוג במידה והרפורמה המשפטית תעבור במתכונתה הנוכחית, אך מנגד מודי'ס גם מעבירה מסר חד וברור ביחס לחוסנה ויציבותה ארוכת השנים של כלכלת ישראל. זה לא מפתיע. השוק המקומי מתהדר בתעשיית היי-טק משגשגת, סביבה פיננסית חזקה, יכולות עסקיות מפותחות, היצע של חברות מהשורה הראשונה בתחומן, אבטלה נמוכה ושוק תעסוקה עוצמתי – ואלו גם יחד הזניקו את ישראל להתברג כאחת הכלכלות החזקות והצומחות בעולם.
אלו גם יחד מאותתים שדווקא כעת, כאשר הזירה הכלכלית נמצאת בנקודת משבר, פרמיית הסיכון בשוק המקומי עלתה וערכי הנכסים נסוגו, נוצרו היצע של הזדמנויות השקעה אטרקטיביות, המגלמות פוטנציאל לקצור תשואות עודפות.
משבר מייצר נקודות כניסה להשקעות עם פוטנציאל להניב תשואה יוצאת דופן
משמעות המילה משבר בסינית - וויג'י - היא סכנה (ווי) והזדמנות (ג'י). אלא שגם בלי לדעת את השפה הסינית, משקיעים וותיקים ומתוחכמים בשוק ההון יודעים לפרש את המשמעות באופן זהה: בכל משבר, לצד הסכנה, טמונה גם הזדמנות. ההיסטוריה הארוכה בשוק ההון הוכיחה זאת, פעם אחר פעם.
לאורך שנים התמודדה הכלכלה עם רצף של משברים, קשים יותר או פחות. אמנם ישנם לא מעט הבדלים בין אופי המשברים, אבל מסתבר שדבר אחד משותף לכולם – על סמך ניסיון העבר, משברים, חריפים ככל שיהיו, הם אירועים זמניים והשפעתם על שוקי ההון, בראייה ארוכת טווח, מתפוגגת כליל. המשמעות היא שאם אתם לא בשוק כדי לעשות "סיבוב" ולגרוף רווח זריז, חשוב לזכור שבחלוף המשבר, השוק נוטה לתקן (לעיתים בחדות ובפרק זמן קצר יחסית) ולהמשיך לעבר היעד הבא.
באשר לכלכלה המקומית, אפשר לראות כי זו צלחה לאורך ההיסטוריה לא מעט נקודות שבר: כלכליים, פוליטיים, ביטחוניים וחברתיים. כמעט בכל נקודת זמן הכלכלה הישראלית הפגינה חוסן, ידעה להתעלות על האתגרים, להתאושש ולחזור במהרה למסלול צמיחה. על אף שאין כל ערובה שההיסטוריה הזו תחזור על עצמה גם עכשיו, בהחלט חשוב להיות ערים לכך.
כמו-כן, בעתות משבר וירידות חדות בשווקים, כאשר תחושת הפסימיות שולטת ואפקט הפחד משפיע על אופן קבלת החלטות המשקיעים, רצוי להסתייע בגורם מקצוע - מתכנן פיננסי מיומן - שידריך את המשקיע באחריות ויסייע לקבל החלטות השקעה מושכלות, זאת מתוך הבנה כי כפי שהכלכלה המקומית והעולמית צלחו לבסוף את כל המשברים, חמורים ככל שיהיו, כך גם סביר שיקרה במשבר הנוכחי ובמשברים העתידים לבוא – ואלו כמובן עוד יגיעו.
בשורה התחתונה, מבלי להמעיט בחשיבות עקרון הפיזור הגלובלי בתמהיל ההשקעות, שנדרש ליישם בכל נקודת זמן, ראוי גם לבחון לעומק פוזיציות השקעה בשוק המקומי, שדווקא בשל צבר האירועים וירידת הערך שספגו בתקופה האחרונה הופכות להיות מעניינות מיוחד. השקעות אלה טומנות בחובן פוטנציאל להניב תשואות עודפות אך עדיין דורשות תשומת לב לשינויים הדינאמיים וההתפתחויות התכופות שמאפיינות את השוק בימי שגרה, וביתר שאת בתקופה הנוכחית. כך או כך, כלכלת ישראל כבר הוכיחה איתנות ועמידות אל מול כל סערה, יש להניח שתפגין זאת גם כעת – ולמשקיעים ניצבת כעת ההזדמנות לתרגם את המגמה להשקעה.
הכותב הוא סוכן ביטוח פנסיוני ומתכנן פיננסי בכיר בקבוצת נטו תכנון פיננסי.
***
כתבה שיווקית בחסות קבוצת נטו תכנון פיננסי; הכתבה נערכה ע"י מערכת Duns 100