לציבור הישראלי קשה לקלוט את גודל ההפסד בקופות הגמל שלו. האזרח מתקשה תודעתית להבין מה הקשר בין הידיעות שהוא קורא בתקשורת על נפילת שערי המניות והתמוטטות בנקים אמריקניים לבין הפגיעה בכיס האישי שלו. אבל ההתפכחות תגיע מהר מאוד. במחצית אוקטובר יתחילו להתפרסם תשואות ספטמבר של קופות הגמל וקרנות ההשתלמות ובמהלך נובמבר יגיע לבתי העמיתים הדיווח הרבעוני (סטייטמנט) של קופות הגמל. רק אז, קרוב לוודאי, יבין החוסך את הנזק שנגרם לו.
חיסכון שהתאדה
10% מהחיסכון, זה שיעור ההפסד של משקי הבית והחוסכים לפנסיה בישראל. זה שיעור החיסכון שהתאדה למאות אלפי מחזיקי קופות הגמל ופוליסות ביטוח המנהלים. רק פעמיים ב-22 השנים האחרונות (בשנים 1994 ו-2002) ראו עמיתי קופות הגמל תשואה ריאלית שלילית ורק פעם אחת (בשנת 2002) היתה תשואה נומינלית שלילית (0.8%-). אבל 2008 שוברת את כל השיאים והיא השנה הגרועה ביותר בשוק הגמל מאז שיצאו הקופות לשוק ההון בשנת 1986.
עד אוגוסט היתה 2008 שנה גרועה. התשואה הממוצעת המצטברת בקופות הגמל וקרנות ההשתלמות עמדה על 3.78%- ובפוליסות ביטוח חיים 4.36%-, אך ספטמבר 2008, החודש הגרוע ביותר אי פעם בשוק הגמל, הפך את השנה לאסון. ההערכות בשוק מדברות על תשואה שלילית של 5.5%-6% בממוצע, כאשר תהיה שונות גבוהה ויהיו חלק מהקופות שיגיעו לתשואה של 8%-.
כך שלאחר ספטמבר התשואה הממוצעת של קופות הגמל תנוע בין 9%- ל-11%-, זאת ללא דמי ניהול. במילים אחרות, מרבית הציבור יאבד בשנת 2008 עשרה אחוז מחסכונותיו לעת זקנה. אם נוסיף לכך כי ב-2008 לראשונה מזה שש שנים התפרצה האינפלציה, יהיה ההפסד הריאלי של החוסכים לפחות 15%.
בקרנות הפנסיה החדשות אגב המצב יותר טוב. הקרנות זוכות לרשת ביטחון מהאוצר דרך רכיב האג"ח המיועדות המבטיח ל-30% מהנכסים תשואה צמודת מדד של 4.86%. כך קורה שהתשואה על ההשקעה החופשית עמדה בקרנות על 4.31%- אך התשואה המצטברת עד אוגוסט היא 0.76%-.
דמי הניהול ייגבו במלואם
28 מיליארד שקל - זה ההפסד הכולל של החוסכים בקופות הגמל בשנת 2008. אם נוסיף לכך את ההפסד הצפוי לבעלי פוליסות ביטוחי חיים וקרנות הפנסיה החדשות נגיע לאובדן של 40 מיליארד שקל. אובדן חיסכון של שנתיים וחזרה להיקף הנכסים של שנת 2006. אגב לא משנה אם התשואה שלילית או חיובית, דמי הניהול ייגבו במלואם השנה ורוב העמיתים יראו במארס 2009 בדיווח השנתי כי לא זו בלבד שאיבדו מכספם הרי דמי הניהול שלהם הוכפלו ובמקרים מסוימים אף שולשו.
לחוסכים בני 50 ומטה מדובר בנזק הפיך. אלו יכולים לספוג הפסד של שנתיים חיסכון פנסיוני ויש הסתברות גבוהה שתוך כמה שנים הבורסות ישובו לעלות והפסדיהם יחזרו. אך לאלו שעברו את גיל 55 ומתקרבים לגיל הפנסיה, מדובר בנזק אמיתי, כסף שהלך לבלי שוב. ואלו שיוצאים לפנסיה בשנתיים הקרובות יצטרכו להסתדר עם 10% פחות מההון שחסכו לעת זקנה.
עם זאת צריך לזכור שההפסד בשנת 2008 בא אחרי חמש שנים מופלאות של תשואות גבוהות לעמיתי קופות הגמל. בשנת 2007 עמדה התשואה הממוצעת בקופות הגמל על 8.66%. ומאז 2003 עמדה התשואה המצטברת על 66%, המבטאת תשואה שנתית ממוצעת של 10.7%. תשואה גבוהה משמעותית מהתשואה הרב-שנתית בחמש השנים הקודמות, 1998-2002, שעמדה על 6.5%.
שעתן של הסולידיות
יש עמיתים שניצלו מהפסד. מדובר באלו שנמצאים בקופות סולידיות שלא מחזיקות כלל במניות ובאג"ח קונצרניות בדירוג נמוך. יש שבע קופות גמל כאלו והן הציגו תשואה חיובית מצטברת מינואר. כולן קופות קטנות המנהלות פחות ממיליארד שקל. הטובה בהן היא יסודות של אקסלנס, עם תשואה מצטברת (ינואר-אוגוסט) של 6.33%. איך זה קרה? מדובר בקופה סולידית להפליא שלא מחזיקה במניות ונכסי סיכון אחרים.
קופות נוספות הן מתן של ישיר בית השקעות המנהלת 347 מיליון שקל עם תשואה של 5.58%; זהב של פריזמה (4.83%); קופות בנק יהב לשעבר תלם וחריש, שנרכשו על ידי הלמן אלדובי (4.61% ו-4.47% בהתאמה); ושתי קופות דש אקונומיסט (2.13%) ודש גמל זהב (1.9%).
ויש גם את הקופות המדדיות - קופות גמל מסלוליות במסלול צמוד מדד שהשנה הניבו תשואה ממוצעת של 6%. כך למשל הניבה אשכולות מדד של כלל ביטוח בחודשים ינואר-אוגוסט תשואה של 7.5%, מיטב מדדי תשואה של 5.49% ואופיר צמוד מדד של אקסלנס 5.41%. גם קרן ההשתלמות המדדית של מיטב הציגה תשואה של 5.46%.
הבעיה היא שמדובר בקופות קטנות ולא מוכרות לציבור, כשהיקף הנכסים בהן עומד על 2.2 מיליארד שקל בלבד, שבריר אחוז מתוך שוק גמל של 260 מיליארד שקל. בוואקום שנוצר לאחר יציאת הבנקים אין אף גורם משווק או מייעץ שמסביר לציבור כי כדאי לו לעבור לקופות אלו וכך מתחילת השנה עברו אליהן נכסים בהיקף של 1.2 מיליארד שקל בלבד.
מי הפסיד?
לפחות 12 קופות גמל ו-6 קרנות השתלמות המנהלות מעל 300 מיליון שקל צפויות להציג לאחר ספטמבר תשואה שלילית מצטברת של יותר מ-10%. מדובר בקופות שבסיום אוגוסט הציגו תשואה שלילית של 6.3%-14.2%. אפילו אם קופות אלו יציגו בספטמבר ביצועים הטובים מממוצע התעשייה הן צפויות להגיע לתשואה שלילית דו-ספרתית. מדובר כמובן בתשואות ברוטו ללא דמי ניהול, שמקטינים עוד יותר את התשואה לעמית.
בראש המפסידים עמיתי פריזמה. שמונה קופות גמל ושתי קרנות השתלמות של פריזמה יגיעו לתשואות שליליות דו-ספרתיות. מלבד חרמון ותבור, שנפגעו מרשלנותו של מנהל השקעות ששיחק בינואר באופציות, מדובר בכנרת - קרן ההשתלמות השנייה בגודלה בישראל, לשעבר בבעלות בנק הפועלים, בקופות גמל שנוהלו בעבר בבנק הפועלים כמו קרן אור וקציר וקופות שנוהלו בלאומי כמו צור ושגיא.
שלוש קופות גמל וקרן השתלמות אחת של פריזמה נמצאות כבר עכשיו, עוד לפני ספטמבר, בטריטוריה שלילית דו-ספרתית. הקופה הגרועה ביותר היא תאוצה עם 14.24%-. עמיתי תאוצה יאבדו השנה חמישית מכספם. אחריה חרמון (13.35%-), תבור (11.29%-) ורקיע (10.04%-). קופה נוספת עם תשואה שלילית דו-ספרתית היא גמל כללי ב' של אנליסט, שסיימה את אוגוסט עם תשואה של 10.14%-.
קופות נוספות שספגו הפסדים כבדים מתחילת השנה וצפויות להציג תשואה שלילית דו-ספרתית לאחר ספטמבר הן השתלמות ב' של אנליסט (9.97%-), תגמולים של אקסלנס (7.63%-), איפקס השתלמות (7.63%-), מיטב גמל (6.88%-), שומרון של אקסלנס (6.79%-), אקסלנס השתלמות (6.72%-) ומיטב השתלמות (6.33%-).
